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      扶不起的“兩房”又引新一輪危機?
      2010-07-07   作者:  來源:中國新聞網
       

        扶不起的“兩房”日前終于被美證券交易委員會踢出了交易所的大門。中國政府和商業銀行所持的3700多億美元(傳聞中的更多)的“兩房”債券由此被深深“套牢”。有人斷言,美國這兩大房地產抵押貸款巨頭房利美和房地美如被就地正法,中國投資商將血本無歸。也有人稱,“兩房”債信評級未見“調低”態勢,損失甚微。
        日前,伴隨美國政府為中國買家作擔保一事的敲定,3700多億美元債券的命運又忽現柳暗花明。即便如此,“兩房”退市及其可能引發的傳導效應,依然令觀察者產生了“新一輪債務危機爆發”的憂慮。

        中國持券者暫時安全

        房利美和房地美“合情合理”地“退市”,作為“兩房”債券最大的海外持有者——中國投資者的不安情緒可想而知。但接受本報記者采訪的專家卻出乎意料地齊稱:憂慮大可不必!爸袊鵀椤畠煞俊瘬p失買單的可能性比較小。畢竟,讓‘兩房’一頭栽下的是股價慘跌的老問題,與‘債務’問題屬兩個不同概念!
        美國財政部日前公布的數據顯示,房利美及房地美共發行了約5萬億美元的債券及房貸擔保債券,外資持有的債券總值約1.3萬億美元。其中,中國投資者持有最多,達3760億美元;日本其次,為2282億美元;俄羅斯753億美元,排第三。中國香港及澳門特區政府或金融機構也分別持有約195億美元和7.9億美元。
        由于不敵市場壓力,一些國家紛紛選擇“拋債”以求自保,迄今,只有中國和日本尚未“倒戈”!爱吘,美元資產的‘金融安全港’之名尚在!敝醒胴斀洿髮W銀行研究中心主任郭田勇對本報記者說:“更何況,美國政府日前已經和中國有關方面簽署相關‘擔保’條款。盡管具體細節還不得而知,但收益會有所保證!惫镉抡J為,中國投資者可以暫時把心放到肚子里。
        盡管有美國政府作保,“兩房”債券并不會出現明顯的賬面損失,但“流動性”風險還是令有關人士擔憂:3700多億美元債券被套牢,會否使在手的“兩房”債券完全失去創造財富所需要的流動性?
        對此,郭田勇分析稱,對于債券而言,“信用風險”的殺傷力遠超“流動性”風險。持有量大本身就意味著流動性低,但這并不會使中國債券持有者造成明顯損失。
        中國銀行全球金融市場部分析師石磊進一步解釋說,被歷史遺留問題困擾的“兩房”仍然在股價問題上膠著難下。但“兩房”的債信評級尚未出現下調趨勢,“只有‘債信’下調,才能對其債券持有者造成致命打擊。”

        謹防“退市”風險傳導

        即便中國持券者可暫獲心安,但這并不意味著“兩房”的命運走向不會給世界以及中國經濟投下陰影。
        已經為“兩房”掏了1450億美元腰包的美國政府還有巨山壓身:美國房地產業依舊難振,“兩房”就此被拖垮是小,由此引發傳導效應是大。“一旦其他金融機構受制‘兩房’,美實體經濟恐將迎來新一輪重創。”郭田勇認為,如果日后“兩房”經營情況難有明顯改善,破產將成為現實。“屆時,中國經濟也將不可避免地受到牽連。”
        退市之后的“兩房”能否迎來一絲曙光?目前看來,市場不但沒釋放出積極信號,反而一片衰色。實際上,盡管政策刺激不斷,美國房地產市場卻并無多大起色,仍在拖累美國經濟增長。至今年5月,美房屋開工率繼續觸及5個月以來的低位;而老生!皣@”的失業率,同樣讓增購房屋一事成為枉然!耙蚨畠煞俊耸幸矊⒂|及美國其他經濟部門。傳導效應或將引發新一輪債務危機。”郭田勇判斷。
        因此,中國有關方面仍需“居安思危”。郭田勇告分析指出,傳導效應有可能進一步威脅中國外需市場。因此,調整經濟結構一箭“始”發,還需加力;對于外匯儲備結構而言,在以“安全”為本的同時,還需更加靈活。
        對此,石磊的態度稍顯樂觀。他說,“兩房”退市很有可能是奧巴馬政府平息民怨的一步棋。目前,政府無限制地救援行動,已經讓“收益集中化,風險社會化”的民怨盛行。“但經濟由此二次探底的可能性應該不大,畢竟,這僅是美國證交會的一次政策選擇!

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