由于股價(jià)長(zhǎng)期表現(xiàn)不佳,7月8日,美國(guó)“兩房”中的房地美計(jì)劃將其普通股和優(yōu)先股從紐約證交所退市。
　　昨天,我國(guó)外管局在其官方網(wǎng)站上表示,我國(guó)未持有兩房股票,“兩房”退市也未對(duì)我國(guó)持有的“兩房”債券造成負(fù)面影響。

　　兩年市值蒸發(fā)99%

　　7月8日,美國(guó)兩大抵押貸款巨頭——“兩房”中的房地美計(jì)劃將其普通股和優(yōu)先股從紐約證交所退市。而房利美也將難逃退市命運(yùn)。
　　在此前的6月16日,美國(guó)聯(lián)邦住房金融局 (FHFA)已要求房利美與房地美的股票退市,理由是兩家公司股價(jià)長(zhǎng)期表現(xiàn)不佳。
　　根據(jù)紐約證券交易所規(guī)定,若股價(jià)連續(xù)30個(gè)交易日低于1美元,其股票將被摘牌。截至記者發(fā)稿,房地美最新的收盤(pán)價(jià)是0.39美元;房利美目前股價(jià)是0.32美元。金融危機(jī)暴發(fā)后的兩年內(nèi),“兩房”市值已蒸發(fā)99%。
　　我國(guó)雖然并未持有“兩房”股票,但2008年公布的債權(quán)人情況顯示,中國(guó)持有的“兩房”債券達(dá)3760億美元,是“兩房”債券外資機(jī)構(gòu)最大債權(quán)人。但我國(guó)官方一直未公布具體金額。此外,截至2008年6月底,我國(guó)6家上市銀行持有涉及“兩房”債券總額超過(guò)250億美元。

　　專家解讀退市原因:股本金虧完了

　　中銀國(guó)際控股有限公司副執(zhí)行總裁、中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授曹遠(yuǎn)征昨日對(duì)記者分析道,“兩房”股價(jià)不斷下跌已將其股本金賠完了,而美國(guó)政府不再打算注資,此外,美國(guó)住房市場(chǎng)仍然一蹶不振,抵押貸款量少,貸款利率下降,“兩房”收益率不斷下降,其股價(jià)近期內(nèi)不太可能上漲。

　　退市影響:債權(quán)收益減少

　　曹遠(yuǎn)征認(rèn)為,“兩房”只是不上市了而已,但還是照常運(yùn)營(yíng)的,除非其破產(chǎn)清算,否則我國(guó)所持有“兩房”的債權(quán)就是安全的;目前“兩房”債券評(píng)級(jí)僅次于美國(guó)國(guó)債,我們不用擔(dān)心“兩房”的債權(quán)安全,但是我國(guó)所持有的“兩房”債券收益會(huì)有所減少,“兩房”債券變現(xiàn)的困難加大。當(dāng)然也不排除會(huì)有抄底資金介入,推高“兩房”債券價(jià)格。

　　破產(chǎn)預(yù)測(cè):短期不太可能

　　曹遠(yuǎn)征認(rèn)為“兩房”不會(huì)破產(chǎn),如果要破產(chǎn)早在2008年美國(guó)金融危機(jī)時(shí)就破產(chǎn)了。
　　對(duì)兩房債券擔(dān)保取消可能導(dǎo)致非常嚴(yán)重的后果,美國(guó)經(jīng)濟(jì)很可能陷入二次探底,而這是美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)政府都不愿意看到的。

　　破產(chǎn)后果:負(fù)面影響可控

　　曹遠(yuǎn)征稱,就算“兩房”破產(chǎn)清算,首先要償還的還是債權(quán)人的利益,其次才是股東權(quán)益。
　　陳露認(rèn)為,兩房破產(chǎn)也不會(huì)影響中國(guó)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表。而對(duì)于擁有2萬(wàn)多億外匯儲(chǔ)備的中國(guó)來(lái)說(shuō),也不會(huì)直接影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。兩房破產(chǎn)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)二次探底進(jìn)而影響到中國(guó)的出口,這個(gè)間接渠道造成的負(fù)面影響仍可以通過(guò)拉動(dòng)內(nèi)需來(lái)解決。最重要的是,中國(guó)本身的金融體系、信貸渠道和資本市場(chǎng)不會(huì)遭受兩房破產(chǎn)帶來(lái)的沖擊。
　　魯政委則認(rèn)為,美國(guó)政府只是“兩房”股東之一,對(duì)“兩房”負(fù)的是有限責(zé)任。隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的深化,不排除未來(lái)美國(guó)會(huì)出臺(tái)針對(duì)“兩房”的改革方案,令其退市、重組后并最終私有化。因此,長(zhǎng)期來(lái)看還是要逐步減持“兩房”債券,以保證我國(guó)的外匯資產(chǎn)安全。

　　外管局:沒(méi)有投資“兩房”股票

　　問(wèn):最近房利美和房地美（簡(jiǎn)稱“兩房”）股票從紐約證券交易所退市,中國(guó)外匯儲(chǔ)備的“兩房”投資有無(wú)損失？
　　外管局:“兩房”是經(jīng)美國(guó)國(guó)會(huì)立法批準(zhǔn)成立的政府支助機(jī)構(gòu),其承保和購(gòu)買(mǎi)的房地產(chǎn)貸款約占美國(guó)居民房地產(chǎn)市場(chǎng)的50%,對(duì)美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要。“兩房”債券規(guī)模大、流動(dòng)性較好,在債券投資領(lǐng)域一直是各國(guó)中央銀行進(jìn)行外匯儲(chǔ)備投資的重要對(duì)象。目前,美國(guó)政府擁有“兩房”約80%的股份,是最大股東,此次“兩房”退市對(duì)“兩房”的債券未造成負(fù)面影響。
　　我國(guó)外匯儲(chǔ)備沒(méi)有投資“兩房”股票。“兩房”的債券目前還本付息是正常的,價(jià)格穩(wěn)定。我們會(huì)繼續(xù)密切關(guān)注“兩房”相關(guān)進(jìn)展,保障外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)安全。

　　歐洲仍是外儲(chǔ)主要投資市場(chǎng)

　　問(wèn):此次國(guó)際金融危機(jī),我國(guó)外匯儲(chǔ)備投資是否遭受了重大損失？　　
　　外管局:我國(guó)外匯儲(chǔ)備經(jīng)受住了這次嚴(yán)重金融危機(jī)的考驗(yàn),保持了資產(chǎn)的總體安全。2008年和2009年,我們都在實(shí)現(xiàn)了“保本”的基礎(chǔ)上,有了一個(gè)比較好的收益。　　
　　問(wèn):當(dāng)前歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)背景下,外匯儲(chǔ)備是否會(huì)調(diào)整歐洲市場(chǎng)的投資策略或重估所持歐元資產(chǎn)？　　
　　外管局:總體來(lái)看,截至目前已經(jīng)出臺(tái)和實(shí)施的救助措施,避免了希臘等高債務(wù)國(guó)家近期出現(xiàn)債務(wù)違約和重組。但是,危機(jī)進(jìn)展仍需密切關(guān)注。歐洲市場(chǎng)過(guò)去、現(xiàn)在和將來(lái)都是外匯儲(chǔ)備主要的投資市場(chǎng)之一。

　　美元貶值影響要全面分析

　　問(wèn):如果美元出現(xiàn)大幅貶值,我國(guó)外匯儲(chǔ)備是否會(huì)遭受重大損失？　　
　　外管局:外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)由多個(gè)幣種構(gòu)成。美元貶值對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響,需要根據(jù)我國(guó)儲(chǔ)備貨幣籃子的構(gòu)成進(jìn)行具體分析。
　　其次,我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)只有在兌換為人民幣時(shí)才發(fā)生實(shí)際損益。
　　再次,我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的價(jià)值取決于實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力。但實(shí)際情況是我國(guó)外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)多年保持穩(wěn)定收益,資產(chǎn)收益率高于美國(guó)通貨膨脹率。
　　第四,人民幣升值造成的外匯儲(chǔ)備賬面損失遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于我金融資產(chǎn)的賬面盈余。截至2010年3月,我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為2.42萬(wàn)億美元。同期,我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額約84.3萬(wàn)億元人民幣。按2010年3月末匯率折算,約相當(dāng)于12.3萬(wàn)億美元,是我國(guó)外儲(chǔ)資產(chǎn)的5.1倍。這意味著當(dāng)人民幣升值時(shí),人民幣資產(chǎn)的賬面收益大體相當(dāng)于外儲(chǔ)資產(chǎn)賬面損失的5.1倍。

　　小知識(shí):何謂“兩房”

　　“兩房”包括房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac),它們誕生于上世紀(jì)30年代大蕭條時(shí)期,作為“羅斯福新政”的一部分,美國(guó)政府成立了房利美及房地美兩家住房按揭貸款公司。
　　“兩房”的職責(zé)在于給銀行吃下“定心丸”:銀行可放寬風(fēng)險(xiǎn)控制流程,將貸款貸給收入不高、保障不穩(wěn)的購(gòu)房者,這就是“次級(jí)貸款”。“兩房”再由銀行手中買(mǎi)入這些貸款,并包裝成各類證券,發(fā)售給各類投資者。這樣,銀行賬面上的“風(fēng)險(xiǎn)貸款”通過(guò)“兩房”,轉(zhuǎn)移到全球證券投資者手中。
　　“兩房”共發(fā)行五萬(wàn)多億美元債券,其中一萬(wàn)多億在全球投資者手中,其他三萬(wàn)億由美國(guó)投資者掌握。