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    國美步入“后黃光裕時代”

    6月22日，在香港聯交所上市的國美電器發布公告稱，與國際私募基金貝恩投資簽訂合作協議，合計融資不少于32.36億港元。23日，停牌近七個月的國美電器在港交所復牌后大漲近七成。
    業內人士認為，通過此次貝恩投資的入股，國美能夠改變家族企業的形象，公司的治理結構能夠更透明。同時，國美此次獲得超過32億的資金也能夠極大地改善公司的現金流狀況。
    “貝恩進入以后，并不是多少的股份、幾個董事的問題，國美電器未來發展的框架、戰略定位等事情貝恩都會介入，因此未來國美的治理結構都會有改變。”中國電子商會副秘書長陸刃波說。
    貝恩資本注資后，將獲得國美董事會11個席位中的三個非執行董事席位，并獲得首席財務官和法律顧問的提名權。調整之后，國美董事會的執行董事將增加到五位，非執行董事則增加到四位，獨立非執行董事則減少到兩位。
    國美電器董事會主席兼總裁陳曉表示，國美電器已度過最艱難的時期，并稱“國美擁有一支富有經驗的職業管理人隊伍”，并對所帶領的這個團隊有“堅定的信心”。

    蘇寧加快戰略調整步伐

    值得注意的是，在國美電器宣布引進貝恩資本作為戰略投資者前夕，另一家電連鎖巨頭蘇寧電器也拋出了上市以來的第三次定向增發方案。蘇寧電器這次總募資金額超過28億元的定向增發，將主要用于250家門店、六大物流中心的建設投入。
    蘇寧電器稱，這次增發的目的性非常明確，即趁主要競爭對手進行戰略調整的時刻，通過增發募集的資金來縮小與對手在門店數量和銷售規模上的差距。
    蘇寧電器預計，到2011年中期其門店數量有望達到1250家，這與國美電器調整結束后1350家左右的規模非常接近。
    有觀點認為，蘇寧選擇在國美遭遇困境時進行融資，意圖十分明顯，即以最低成本加快旗下連鎖店面的發展，以求在最短時間內超過老對手國美電器。
    蘇寧的動作不僅于此。6月25日，蘇寧電器宣布認購有近80年歷史的知名日本家電連鎖企業———LAOX的定向增發股份，并通過持有LAOX公司27.36%的股權，成為其第一大股東。這是中國企業首次收購日本上市公司。
    分析人士指出，蘇寧的此次注資行為，目的在于提升自己在公眾面前的實力和品牌形象。由于蘇寧前期計劃進入香港市場，因此不排除先通過投資收購日本企業的成功案例，為自己在今后實施國際化戰略中掃清更多的障礙。

    國美蘇寧各具優勢難分勝負

    著名家電專家劉步塵表示，2008年以來，國美、蘇寧兩大對手發展戰略悄然置換，國美由激進開店轉向提升單店盈利，而一直在開店上較為保守的蘇寧則轉向了加速開店。
    “2008年，蘇寧的表現確實優于國美。但是，隨著國美內外部整合的逐步完成，未來二者孰高孰下，還需要時間來回答。”劉步塵說。
    從2008年兩家上市公司的年報中可以看到，蘇寧、國美目前發展規模旗鼓相當。其中蘇寧上市門店數為812家，經營面積346.2萬平方米，而國美上市門店數為859家，經營面積312萬平方米。
    來自光大證券的一份分析報告顯示，蘇寧在門店經營、規模擴張速度和效率、盈利能力、現金流上都超越了競爭對手國美。而國美目前仍在門店網絡和銷售規模上占據優勢。
    上述報告稱，2008年蘇寧凈增門店180家，國美為133家，蘇寧保持了較快的增長。而從單店的銷售來看，蘇寧重點推廣旗艦店，單店面積較大并持續增長，單店產出較高。從銷售增速來看，蘇寧仍保持了24%的增長，而國美增速則迅速回落到8%。
    業內人士認為，國美、蘇寧無論在區域市場還是在全國市場都具有相當的競爭力。不過，急劇的擴張背后也潛藏著不少的隱患，包括與供應商的關系處理、單個門店的盈利能力以及售后服務等方面。